貿易収支から見た国債金利上昇のシナリオ - 釜口博

ファイナンシャルプランナーが天職！
BYSプランニングの釜口です。


日本国債は、日本国内の投資家が90％以上保有しており、
安全だというのが定説である。

今まで日本国債は、外国人投資家に国債を売り込まれた影響で
財政危機に陥ったギリシャとは違うということだった。
　　
ところが、その安全神話が徐々に脅かされているという見通しを
発表した三菱東京UFJ銀行の分析は、貿易収支が赤字に転落すると
日本国債の信用力が下がり、10年国債の金利が現状の1％程度から
3.5％程度まで急騰する可能性があるとしている。

三菱東京UFJ銀行は日本の経済成長率・為替レート・経常収支など
30指標を点検し、国債価格の下落の兆候が出次第、
すぐに国債売却に乗り出すとしている。

そんな中、財務省が1月25日に発表した2011年の貿易収支
（輸出額から輸入額を引く）は2兆4927億円の赤字となり、
31年ぶりに赤字に転落した。

貿易収支が赤字になれば、機関投資家たちも一斉に
国債売りに出る公算が大きく、
金利が一時7％まで上昇したイタリアのように、
財政が悪化する可能性がある。

貿易赤字が膨らめば経常収支も悪化する。
経常黒字だと海外から借金する必要はなく、今は国内投資家が
日本国債の9割を買っているが、貿易赤字に転落すれば
国内だけでは国債をさばけず、海外投資家に頼むしかない。

国の負債が、国民の金融資産（1500兆円）規模に近づき、
経常収支の赤字が継続される恐れがあるだけに、
長期国債の金利が跳ね上がる可能性がでてくる。
　　
例えば、三菱東京UFJ銀行が予想する国債金利として想定した
3.5％になれば、国債の返済に使われる利子だけで20兆円以上増え、
どれだけ消費税を上げても、借金返済のための新たな借金が
山のように増えて財政破綻にいたる可能性が高くなる。


貿易収支の赤字化は、為替相場の流れを円安に向かわせ、
円安は輸入価格の上昇を招き、物価の上昇をもたらし、
物価上昇は国債金利と政策金利の上昇をもたらす。

金利が上がるということは、世の中のお金の価値が下がるわけで、
タンス預金や、長期固定金利型の金融商品、貯蓄型保険などは、
おおきな損失を出す可能性が高くなる。

反対に貿易収支の赤字化による円安で、
外貨建て金融商品の収益は上がりやすくなり、
インフレ対応型のリスク性金融商品（株式や投信、ETFなど）
も利益が上がりやすくなってくる。
　　
国債金利上昇シナリオを描くとすれば、
外貨建てのリスク性金融商品を保有していることが
最大にリスクヘッジになると思われる。


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